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天涯明月刀鲜花在那里买

时间: 2021-04-07 21:05:24 来源:互联网 作者: 互联网

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您现在的位置:>>>>正文第一章最漂亮的老板娘

黄昏,黄昏后。这正是龙翔客栈最热闹的时候,楼下的饭厅里每张桌子都有客人,跑堂的伙计小北京忙得满头大汗,连嗓子都有点哑了。楼上是四六二十四间客房,也已全都客满。客人们大多数都是佩刀挂剑的江湖好汉,谁也不懂这平时很冷落的地方,怎么会突然变得热闹了起来。突然间.蹄声急响两匹快马竟从大门外直闯了进来。健马惊嘶,满堂骚动,马上的两条青衣大汉却还是纹风不动的坐在马鞍上。一匹马的雕鞍旁挂着一副银光闪闪的双钩,马上人紫红的脸,满脸大胡子,眼睛就好像他的银钩一样.锋锐而有光。他目光四面一闪,就盯在小北京脸上,沉声道:人呢?小北京道:还在楼上天字号房。紫面虬髯的大汉又问九姑娘在哪里?小北京道:也还在楼上缠着他。紫面大汉不再说话,双腿一夹,缰绳一紧,这匹马就突又箭一般窜上楼去。另一批马上的人动作也不慢。这人左耳缺了半边,脸上一条刀疤从左耳角直划到右嘴角,使得他铁青的脸看来更狰狞可怖。马一冲上楼,他的人已离鞍而起,凌空倒翻了两个跟头突然飞起一脚:砰的,已踢开了楼梯门旁天字号房的门他的人扑进去时.手里已多了对百练精钢打成的判官笔。然后他就突然怔住。房里只有一个人一个女人。一个完全赤裸着的女人,雪白的皮肤,丰满的胸膛,修长结实的腿。这本是个任何男人一看见她就会联想到床的女人,但现在却在屋顶上。屋梁很高,她就四平八稳的坐在上面,表情却急躁得像是条蹲在发烫的白铁皮屋顶上叫春的猫。她没有叫,只不过因为她的嘴己被塞住。紫面大汉手里的马鞭一挥,鞭梢巳灵蛇般将她嘴里含着的一块红丝巾卷了出来。刀疤大汉巳在问人呢?屋梁上的女人喘了几口气,才回答走了,他好像早就已发现我是什么人。刀疤大汉立刻追问:往哪边走的?屋梁上的女人道听他的马蹄声,是往北边黄石镇那方面去的。她急着又道,你们先把我弄下去,我跟你们一起去追。刀疤大汉冷冷道又没人拉着你,你自己难道不会下来?这句话没说完,他的人又已凌空翻起。屋梁上的女人更急,大叫道我下不去,那小王八蛋点了我腿上的穴道。但这时两条大汉都巳掠出窗外,下面竟已有人早就准备好另外两匹健马,勒住缰绳在等着。他们的人,一落到马鞍上,两队马立刻就又箭一般向北面窜了过去。屋梁上的女人听到这,阵马蹄声,气得连嘴唇都白了用力打着屋粱,恨恨道王八蛋一个个全他妈的都是王八蛋……门是开着的.她看着自己赤裸棵的腿,咬着嘴唇道:这次占便宜的又不知是哪个王八蛋。是我这个王八蛋。小北京正笑嘻嘻的走了进来也眯着眼睛在看着她那双又白又结实的长腿。然后门就被关了起门。黄石镇是个大镇。这条街本来是条很繁荣热闹的街。他现在夜已深、新月如钩,淡淡的照在青石板铺成的街道上.那两骑快马急驰而来时,街上已看不见什么人。刀疤大汉勒马四顾,沉声道你想他会不会在这镇上留。紫面大汉道会。他也是个人,晚上他要睡觉的,只不过大家都知道他睡觉有个毛病。刀疤大汉道他若已留下来,留在哪里?紫面大汉想也不想,道迎春阁。迎春阁是这里漂亮女人最多的地方。他睡觉绝不能没有女人,这就是他的毛病。每个人岂非都多多少少有点毛病?迎春阁大门口的灯笼还亮着,绯色的灯光,正在引诱着人们到这里来享受一个绯色的晚上。门半掩。紫面大汉手提缰绳,的卢声,健马就直闯了进去。一个面黄肌瘦的男人.正坐在院子里的藤椅上打磕睡。紫面大汉手里的鞭子忽然绕上了他的脖子.厉声道今天晚上这里有没有一个穿着大红被风的年青人来过?这人已被鞭梢勒得连气都透不过来,只能不停的点头。紫面大汉终于放过了他,道:他还在不在?这人喘着气,又点了点头。紫面大汉道:在哪里?这人道他刚才还在桃花厅跟四个人喝酒,四个人轮流灌他,总算把他灌醉了。刀疤大汉动容道四个什么样的人?这人道四个看样子很凶的人,但是对他倒还很客气。刀疤大汉道他们的人呢?这人道:见他们送他回房去的,直到现在,还留在他房里。紫面大汉已勒转马头,冲入了左面一片桃花林。桃花林里的桃花厅灯还亮着。桃花厅里的桌子上杯盘狼藉,三四个酒坛都巳空了。刀疤大汉凌空翻身一个箭步窜了进去,脚踢开了厅后的门。他又怔住。房里只有四个人,四个人一排,直挺挺的跪在门口,本来已经苍白得全无血色的脸,看见这刀疤大汉,突然一下子涨得通红。四个人身上穿的衣裳都很华丽,看来平常,定都是气派很大的人,但现在四个人的脸上却已都被人画得一塌糊涂。第一个人额头上被人画了个乌龟.脸上还配了四个字,我是乌龟。第二个人额头上画的是只王八我是王八。第三个人我是活猪。第四个人:我是土狗。刀疤大汉站在门口,看着他们看着他们脸上的画和字突然忍不住放声大笑起来,笑得连腰都弯了下去,好像这辈子从来也没看过这么好笑的。四个人咬着牙,狠狠的瞪着他,看他们眼睛里那种愤恨,怨毒之色,就像是恨不得跳起来一口把他咬死。但四个人都还是全直挺挺的跪在那里,非但跳不起来,连动都动不了。刀疤大汉狂笑道威风凛凛的江东四杰,几时变成乌龟,王八,活猪土狗的?这倒真是怪事。紫面大汉已大笑着冲出去.拍手大呼道欢迎大家来参观参观大名鼎鼎的江水四杰现在的威风,无论谁进来看一眼,我都给他十两银子。跪在地上的四个人,四张脸突又变得白里透青,冷汗雨点般落了下来。刀疤大汉笑道:那小子虽然也是个王八蛋,但倒真是个好样的王八蛋。紫面大汉道咱们这一趟走的倒还不冤枉。两个人的笑声突然停顿,因为他们又看见外面有个人垂着头走了进来。一个最多只有十四五岁的小姑娘,虽然打扮得满头珠翠满脸脂粉.但还是掩不住她脸上那种又可怜、又可爱的孩子气。她垂着头、轻轻问两位是不是来找陆大少爷的?刀疤大汉沉下了脸,道:你怎么知道这个小姑娘嗫蠕着,道刚才陆大少爷好像已快醉得不省人事了,我刚好坐在他旁边,就偷偷的替他喝了两杯。刀疤大汉冷笑,道看来他在女人堆里人缘倒真不错小姑娘涨红了脸.道:谁知道,后来他忽然又清醒了,说我的心还不错,所以就送给我一样东西,叫我卖给你们。紫面大汉立刻追问:他送你什么东西?小姑娘道是是是一句话。紫面大汉皱了皱眉.道一句话?一句什么话?小姑娘道他说这句话至少要值三百两银子,连一文都不能少,他还说,一定要两位先付过银子,我才能把这句话说出来。她自己似乎也觉得这件事很荒唐。话没说完,脸更红了。谁知紫面大汉连考虑都没有考虑,立刻就拿出三张一百两的银票抛在这小姑娘面前的桌子上,道好,我买你这句话。小姑娘张大了眼睛,看着这三张银票简直不能相信天下竟真有这么荒唐的人,竟真的肯拿三百两银子买一句话。紫面大汉道你过来,在我耳朵旁边轻轻的说.千万不能让里面那四个畜生听见。小姑娘迟疑着,终于走过去,在他耳衅轻轻道他说的这句话只有八个字:要找我,先找老板娘。紫面大汉皱起了眉,他实在听不懂这句话是什么意思。世上的老板娘也不知有多少,每家店铺里都有个老板娘。这叫他怎么去找。小姑娘忽然又道他还说,你若是听不懂这句话.他还可以另外奉送一句,他说这老板娘是天下最漂亮的一个。紫面大汉又怔了怔,什么话都不再问,向他的伙伴,招手,就大步走了出去。刀疤大汉已跟着走出来,突又转身.拿起个空酒坛.随手一抛。这空酒坛就恰巧落在第二个人头上,酒坛子是绿的。刀疤大汉大笑,道,这才真正像是不折不扣的活王八。世上漂亮的老板娘也不少,最漂亮的一个是谁呢?刀疤大汉皱着眉道这小子难道要我们,家家店铺去找,把店里的老板娘全都找出来,一个个的看。紫面大汉道不必。刀疤大汉道你难道还有别的法子?紫面大汉沉吟着,道,也许我已猜出了这句话的意思。刀疤大汉道:他是什么意思?紫面大汉忽然笑了笑,道你难道忘了朱停的外号叫什么?刀疤大汉又大笑.道看来我也该弄个酒坛子给他戴上朱停从来没有做过任何生意,也没有开过店。他认为无论做什么生意,开什么店,都难免有蚀本的时候。他绝不能冒这个险。其实他不做生意还有个更重要的理由,那只因他从来也没有过做生意的本钱。但他的外号却叫老板。朱停是个很懂得享受的人,而且对什么事都很看得开这两种原因加起来,就使得他身上的肉,天天增加了起来。胖的人看来总是很有福气的样子,有福气的人才能做老板,所以很多人都叫他老板。事实上.他也的确是个很有福气的人。他自己的长相虽然不敢恭维.却有个非常美的老婆,他这一生中从来也没有做过一样正经事,却总是能住最舒服的房子,穿最讲究的衣服,喝最好的酒。他还有件很自傲的事,他总认为自己比陆小风还懒。你只要看见他坐到那张宽大而舒服的太师倚上.世上就很少还有什么事能让他站起来。因为他无论要做什么事的时候,都要先停下来想一想。只要想开了,世上也就没什么事是非做不可的了。到现在他日子还能过得很舒服,因为他有双非常灵巧的手,能够做出许许多多奇奇怪怪的东西来。只要你能想得出的东西,他就能做得出。有一次他跟别人打赌,说他能做出一个会走路的木头人。结果他赢了五十桌上好的燕翅席,外加五十坛陈年的好酒。这使得他身上的肉至少又增加了五斤。现在他正在研究.怎么样才能做得出一个能把人带上天去的大风筝。以前他曾经想到地底下去看看、现在他却想上天。就在这时候,他听见了外面的蹄声马嘶.然后就看见了那两条青衣大汉。这一次那刀疤大汉没有踢门,因为门本来就是开着的。他一冲进来,就瞪起了眼,厉声道老板娘呢?朱停淡淡道你要找老板娘,就应该到对面的杂货铺去,那里才有老板娘。刀疤大汉道这里也有,你叫老板.你的老婆就是老板娘。朱停笑了道这里的老板娘若知道有青衣楼的人特地来找她,定也会觉得很荣幸。他认得这两个人。青衣楼并个是一座楼,青农楼,有一百零八座.每楼都有一百零八个人,加起来就变成个势力极庞大的组织。他们不但人多势大,而且组织严密,所以只要是他们想做的事,就很少有做不成的。这两个人都是青衣楼第一楼上有画像的人。谁也不知道青衣楼第一楼在哪里,谁也没有亲眼看见过那一百零八张画像。但无论谁都知道,能够在那里有画像的人,就已经能够在江湖上横冲直闯了。有刀疤大汉叫铁面判官,据说别人一刀砍在他脸上,连刀锋都砍得缺了个口铁面两个字就是这么样来的。另外的一个叫勾魂手,他的一双银钩也的确勾过很多人的魂。朱停淡淡的接着道只可惜她现在有很要紧的事,恐怕没空见你们。铁面判官道:什么要紧的事?朱停道:她正和朋友喝酒,陪朋友喝酒岂非正是天下第一要紧的事?铁面判官道你这个朋友是不是姓陆?朱停忽然沉下了脸,道你最好听清楚些,姓陆的只不过是她的朋友,不是我的。铁面判官道他们在哪里喝酒?朱停道:好像是在那小子住的那家青云客栈里。铁面判官看着他,上上下下的看了几眼,面上忽然露出一丝恶毒的微笑,道:你老婆在客栈里陪一个有名的大色鬼,喝酒,你居然还能在这里坐得住?朱停淡淡道小孩要撤尿.老婆要偷人,本就是谁也管不了的,我坐不住又能怎么样?上房去翻跟头?滚在地上爬?铁面判官大笑,道:你这人倒真看得开,我佩服你。他常常大笑,只因他自己知道笑起来比不笑时更可怕。他笑起来的时候脸上的刀疤就突然扭曲,看来简直比破庙里的恶鬼还狰狞诡秘。朱停一直在看着他,道:你有没有老婆?铁面判官道没有。朱停笑了笑,悠然道你若也有个像我这样的漂亮老婆.你也会看得开了。陆小风躺在床上.胸口上放着满满的大杯酒。酒没有溅出来,只因为他躺在那里,连一动都没有动看起来几乎已像是个死人。连眼睛郁始终没有张开来过。他的眉很浓,睫毛很长,嘴上留着两撇胡子,修剪得很整齐。老板娘就坐在对面,看着他的胡子。她的确是个非常美的女人,弯弯的眉,大大的眼睛,嘴唇玲珑而丰满,看来就像是个熟透了的水蜜桃,无论谁看见都忍不住想咬一口的。但是她身上最动人的地方,并不是她这张脸,也不是她的身材,而是她那种成熟的风韵。只要是男人,就会对她这种女人有兴趣。但现在她却好像对陆小风这两撇胡子很有兴趣,她已看了很久,忽然吃吃的笑了,道你这两撇胡子看来真的跟眉毛完全一模一样,难怪别人说你是个有四条眉毛的人。她笑得如花枝招展,又道没看见过你的人.一定想不到你还有两条眉毛是长在嘴上的。陆小风还是没有动,忽然深深的吸了口气,胸膛上的酒杯立刻被他吸了过去.杯子里满满的一杯酒竟也立刻被他吸进了嘴咕哪一声就到了肚子里。他再吐出口气,酒杯立刻又回到原来的地方。老板娘又笑了,通你这是在喝酒,还是在变戏法?陆小风还是闭着眼睛,只伸手来指了指胸口的空杯子。老板娘就只好又替他倒了杯酒,忍不住道喂,你叫我来陪你喝酒,为什么又一直像死人一样躺着.连看都不看我一眼!陆小风终于道我不敢看你。老板娘道为什么?陆小风道我怕你勾引我!老板娘咬着嘴唇,道你故意要很多人认为我跟你有点不清不白的.却又怕我勾引你,这究竟是为了什么呢?陆小凤道为了你老公老板娘道:为了他?你难道认为他喜欢当活王八?陆小凤道:活王八总比死王八好!他不让老板娘开口,接着又道:干他这行的人,随时随地都可能被人一刀砍下脑袋来的,他认得的人太多,知道的秘密也太多!老板娘也不能不承认,朱停的确替很多人做过很多又秘,密,又奇怪的东西。那些人虽然都相信他的嘴很稳,但死人的嘴岂非更稳?杀人火口,毁尸灭迹这种事,那些人中就是随时都能做得出的。陆小凤道:他死了之后,你若能为他守一年寡,我就不信陆老板娘扬起了眉.冷笑道:你以为我是什么人?是潘金莲陆小凤悠然道只可惜就算你是潘金莲,我也不是西门庆老板娘瞪着他,突然站起来,扭头就走。陆小凤还是动也不动的躺着,连一点拉住她的意思都没有。但老板娘刚走出门,突又冲了回来,站在床头,手叉腰,冷笑道你难道以为我真不懂你的意思,难道以为我是个呆子陆小凤道:你不是?老板娘大声道你跟他闹翻了,却又怕他被别人毒死,所以才故意让别人认为我跟你好,为了要表示清白,为了不想做寡妇,当然就会求你保护他,有了你保护他,别人就真要杀他,也不得不多考虑考虑了她的火气更大,声音也变大接着道可是你为什么不替我想想,我为什么要不明不白的背上这口黑锅?陆小凤道为了你老公老板娘突然说不出话来了。女人为了自己的丈夫牺牲一点,岂非本就是天经地义的事。陆小风淡淡道所以只要你老公相信你,别人的想法.你根本就不必去管它老板娘咬着唇,发了半天怔,忍不住道你认为他会相信我?陆小凤道他不笨老板娘瞪着他,道但他是不是也一样信任你呢?陆小凤懒洋洋的叹了门气,道这句话你为什么不去问他?他又吸了口气,将胸口的一杯酒喝下去,喃喃道青衣楼的人若是也不太笨,现在想必已经快到了,你还是快去老板娘眼睛里又露出关切之色,道:他们真的要找你,找你干什么?陆小凤淡淡道:这也正是我想问他们的,否则我也不会让他们找来了!朱停坐在他那张太师椅里,痴痴的发呆,心里又不知在胡思乱想些什么。那些奇奇怪怪的东西,也就是这么样想出来的。老板娘施施然走了进来.用两根手指头拈着块小手帕,扭动着腰肢,在他面前走了两遍。朱停好像没看见。老板娘忍不住道:我回来了!朱停道我也看见了老板娘脸上故意作出很神秘的样子,道我刚才跟小凤在他房里喝了许多酒,现在头还是有点晕晕的朱停道我知道老板娘眼珠子转动着,道但我们除了喝酒之外,并没做别的事朱停道我知道:老板娘忽然叫了起来,道你知道个屁,朱停淡谈道:屁我倒不知道老板娘的火气又大了起来,大声道:我跟别的男人在他房里喝酒喝了半天,你非但一点也不吃醋,还在这里想什么糊涂心思?朱停道就因为我没有想糊涂心思,所以我才不吃醋!老板娘的手叉起了腰.道一个像他那样的男人一个像我这佯的女人,关在一间小屋子里,难道真的会一直都规规矩矩的坐在那里喝酒?她冷笑着.又道:你以为他是什么人?是个圣人?是柳下惠朱停笑了,道我知道他是个大混蛋,可是我信任他!老板娘火气更大,道你不吃醋,只因为你信任他,并不是因为信任我?朱停道:我当然也信任你老板娘道可是你更信任他朱停道你忘记我们是穿档裤的时候就已认得了!老板娘冷笑道:你们既然是二三十年的老朋友,为什么现在忽然变得像仇人一样,连话都不说一句朱停淡谈道因为他是个大混蛋,我也是个大混蛋!老板娘看着他,终于忍不住扑哧声笑了.摇着头笑道:你们这两个大混蛋做的事,我非但连一点都不懂,而且简直越来越糊涂。朱停道大混蛋做的事,你当然不懂,你又不是大混蛋老板娘嫣然道你总算说了句人话!朱停笑了笑.悠然道:你最多也只不过是个小混蛋而已,很小很小的一个小混蛋!陆小风还是闭着眼贼,躺在那里,胸膛上还是摆着满满的一杯酒。这杯酒是老板娘临走时替他加满的。他自己当然不会为了要倒一杯酒就站起来。这张床又软又舒服,现在能要他从床上下来的人,天下只怕也没有几个人。他的红披风就挂在床头的衣粱上。也不知为了什么,无论吞夏秋冬,无论到什么地方,他总是要带着这么样一件红披风。只要看见这件红披风,就可以知道他的人必定也在附近。铁面判官和勾魂手现在已看到了这件红披风,从窗口看见的。然后他们的人就从窗口直窜了进来一下子就窜到床头,瞪着床上的陆小风。陆小风还是像个死人般躺在那里,连一点反应也没有甚至好像连呼吸都没有呼吸。铁面判官厉声道你就是陆小风?还是没有反应。勾魂手皱了皱眉,冷冷道这人莫非已死了钦面判官冷笑道很可能,这种人本来就活不长的陆小风忽然张开眼睛,看了他们一眼,却又立刻闭上喃喃道奇怪,我刚才好像看见屋子里有两个人似的!铁面判官大声道这里本来就有两个人!陆小风道如真的有人进来.我刚才为什么没有听见敲门的声音?勾魂手道:因为我们没有敲门。陆小风又张开眼看了看他们,只看了一眼.忽然问道你们真的是人?铁面判露怒道不是人难道是活鬼?陆小风道我不信。勾魂手道:什么事你不信?陆小风淡淡道只要是个人,到我房里来的时候都会先敲门的,只有野狗才会不管三七二十一就从窗门跳进来勾魂手的脸色变了,突然一鞭子向他抽了下去。他不但是关内擅使双钩的四大高手之一,在这条用蛇皮绞成的鞭子上也有很深的功夫。据说他可以鞭子打碎摆在三块豆腐上的核桃。陆小风的人当然比核桃大得多,而且就像是死人般躺在他面前,这一鞭子抽下去,当然是十拿九稳的。谁知陆小风突然伸出了手用两根手指轻轻一捏,就好像叫化子捏臭虫一样,一下子就把他灵蛇般的鞭梢捏作。这一手不是花满楼教他的,是他教花满楼的。勾魂手现在的表情,也就像崔一洞的刀锋被捏住时样一阵青,一阵白,一阵红。他用尽全身力气,还是没法子把这条鞭子从陆小风两根手指中里抽出来。陆小风却还是舒舒服服的躺在那里,胸膛上满满的一杯酒,连半滴都没有溅出来。铁面判官在旁边看着,眼睛里也露出了很吃惊的表情忽然大笑,道:好,好功夫,陆小凤果然是名不虚传。勾魂手也忽然大笑着放下手里的鞭子,道我这下子总算试出这个陆小凤是不是真的陆小风了铁面判官道:世风日下人心不古,江湖上的冒牌货也一天比一天多了.陆朋友想必不会怪我们失礼的。两个人一搭一挡,替自己找台阶下,陆小风和好像又已睡着。勾魂手惭渐又有点笑不出了,轻咳了两声.道陆朋友当然也早已知道我们是什么人,他好像在提醒陆小风,莫忘记了青衣楼是任何人都惹不起的。铁面判官道我们这次只不过是奉命而来.请陆朋友劳驾跟我们回去一趟,我们非但管接管送,而且保证绝不动陆朋友一根毫发。陆小凤终于懒洋洋的叹了口气,道我跟你们回去干什么?你们的老板娘又不肯陪我睡觉。铁面判官的脸沉了下来,冷冷道我们那里没有老板这里有!陆小风也沉下了脸,道你们既然已知道这件事,就该赶快回去告诉你们楼上那姓卫的,叫他最好不要来动朱停否则我就一把火烧光你们一百零八座青衣楼!铁面判官冷笑道,我们若杀了朱停.岂非对你也有好处陆小凤谈淡道:你们难道从来也没有听说过,我一向不喜欢寡妇。铁面判官道:只要你答应跟我们去走一趟,我就保证绝不让老板娘做寡妇。他这句刚说完,忽然听见一阵敲门声。不是外面有人在敲门,敲门的人不知道什么时候已进了这屋子。他也并不是用于敲门的,因为他没有手。又是黄昏。夕阳从窗外照进来.恰巧照在敲门的这个人脸上。那根本已不能算是一张脸。这张脸左面已被人削去了一半,伤口现在已干瘪收缩把他的鼻子和眼睛都歪歪斜斜的扯了过来,不是一个鼻子,是半个,也不是一双眼睛,是一只。他的右眼已只剩下了一个又黑又深的洞,额角被人用,刀锋划了个大十字,双手也被齐腕砍断了.现在有腕上装着个寒光闪闪的铁钩。铁面判官和这个人一比,简直就变成一个英俊潇酒的小脸。现在他就站在门里面,用心腕上的铁钩轻轻敲门,冷冷说我是人,不是野狗,我到别人房里来的时候,总是要敲门的。他一说话.被人削掉了的那半边脸,就不停的抽动,又好像是在哭,又好像是在笑。看到了这个人,连铁面判官都忍不住机怜伶打不了寒禁。他居然没有发觉这个人是怎么进来的。勾魂手已后退失声道柳余恨?这人喉咙里发出一连串刀刮铁锈般轻涩的笑声,道想不到这世上居然还有人认得我.难得,难得铁面判官也已惊然动容,道你就是那个玉面郎君柳余恨?这么样的一个人居然叫玉面郎君?这人却点点头,黯然神伤,道:多情自古空余恨,往事如洲不堪提,现在玉面郎君早已死了.只可恨柳余恨还活着铁面判官变色道:你……你到这里来干什么?他似乎对这人有种说不出的畏惧,竟使说话的声音都变了。柳余恨冷冷道:十年前柳余恨也就巳想死了,无奈偏偏直到现在还活着.我此来但求一死而已。铁面判官道我为什么要你死?柳余恨道因为你若不要我死,我就要你死……铁面判官怔住。勾魂手的脸色也已发青。就在这时候,他们又听见一阵敲门声。这次敲门的人是在外面,但忽然间就巳走了进来,没有开门就走了进来。这扇用厚木板做成的门,在他面前,竟像是变成了张薄纸。他既没有用东两撞,也没有用脚踢,随随便便的往前面走过来,前面的门就突然粉砰。可是看起来他却连一点强横的样子也没有,竟像是个很斯文,很秀气的文弱书生,一张白白净净的脸上,总是带着微笑。现在他正微笑着进我也是人,我也敲门。铁面判官忽然发现他就算在笑的时候,眼睛里也带着种刀锋般的杀气。勾魂手已又后退了两步,失声道:萧秋雨!这人微笑道好,阁下果然有见识,有眼力。铁面判官不禁惊然功容,道:莫非是断肠剑容萧秋雨?这人点点头,长叹道:秋风秋雨愁煞人,所以每到杀人时,我总是难免要发愁的。铁面判官忍不住问道发什么愁?萧秋雨淡谈道:现在我正在发愁的是,不知道是我来杀你,还是让柳兄来杀你?铁面判官突又大笑,但笑声却似已被梗在喉咙里,连他自己听来都有点像是在哭。勾魂手更巳手足失措,不停的东张西望,好像想找一条出路。突听一人笑道:你在找什么?是不是在找你的那对银钩?突然点了他的天突、迎香,两处大穴。他用的招式并不花俏.但却非常准确、迅速、有效。柳余恨却好像根本没有看见这双判官笔。他反而踏上一步.只听叭的一声,双判官笔已同时刺入了他的肩头和胸膛。可是他左腕的铁球也巳重重的打在铁面判官的脸上。铁面判官的脸突然就开了花。他连呼声都没有发出来,就仰面倒了下去,但柳余恨有腕的铁钩却已将他的身子勾住。双判官笔还留存柳余恨的血肉里,虽然没有点到他的大穴,但刺得很深。柳余恨却好像连一点感觉都没有,只是冷冷的看着铁面判官一张血肉模糊的脆,忽然冷冷道:这张脸原来并不是铁的。铁钩一扬,铁面判官已从窗口飞了出去,去见真的判官了。就在这时,勾魂手的那对银钩也飞了起来.飞出了窗。他的人却还留在屋子时,面如死灰,双手下垂,两条手臂上的关节处都在流着血。萧秋雨手里的一柄短剑上也在滴血。他微笑着,看着勾魂手,道看来你双手以后再也勾不走任何人的魂了。勾魂手咬着牙.牙齿还是在不停的格格作响,忽然大吼道:你为什么还不杀了我。萧秋雨谈淡道:因为现在我又不高兴杀你了,现在我要你回去告诉你们楼上的人,这两个月最好乖乖的待在楼上不要下来,否则他恐怕就很难再活着上楼去。勾魂手脸色又变了变一句话都不再说,扭头就往门外走。谁知独孤方忽然又出现在他面前,冷冷道你从窗门进来的,最好还是从窗口出去勾魂手狠狠的看着他,终于跺跺脚,从窗门进来的两个人,果然又全部都从窗门出去了。柳余恨正痴痴的盯视着窗外巳渐渐深沉的夜色,那双判官笔还留在他身上。萧秋雨走过去,轻轻的为他拔了下来,看着从他胸膛里流湖来的血,冷酷的眼睛里竟似露出了一种惋惜之色柳余恨突然长波叹息.道:可惜…可惜…萧秋雨道可惜这次你又没有死?柳余恨不再开口。萧秋雨也长长叹息了一声,黯然到你这又是何苦?独孤方突也叹息着道你断的是别人的肠,他断的却是自己的!屋子里已死了一个人,打得一塌糊涂,陆小凤还是死人不管,好像什么都没有看见。更奇怪的是,这三个人居然也好像没有看见他,好像根本不知道床上还躺着个人。屋子里也暗了下来。他们静静的站在黑暗坐,谁也个再开口,可是谁也不走。就在这时,晚风中突然传来一阵悠扬的乐声.美妙如仙独孤方精神仿佛一振,沉声道来了!是什么人来了?是什么人奏出的乐声如此美妙?陆小凤也在听,这种乐声无论谁都忍不住要听的。他忽然发现这本来充满血气的屋子,竟然变得充满了香气。比花香更香的香气,从风中吹来,随着乐声传来,转眼天地间仿佛就都已充满着这种奇妙的香气。然后这间暗的屋子也突然亮了起来。陆小风终于忍不住张开了眼睛忽然发觉满屋子鲜花飞。各式各样的鲜花从窗外飘进来.从门外飘进来,然后再轻轻的飘落在地上。地上仿佛忽然铺起了一张用鲜花织成的毯子,直铺到门口。一个人人慢慢的从门外走了进来。陆小风看见过很多女人,有的很丑,也有的很美。但他却从未看见过这么美的女人。她身上穿着件纯黑的柔软丝炮,长长的拖在地上拖在鲜花之上。她漆黑的头发披散在双肩,脸色却是苍白的,脸止,双漆黑的眸子也黑得发亮。没有别的装饰,也没有别的颜色。她就这样静静的站在鲜花上地上五彩缤纷的花朵竟似已忽然失去了颜色。这种美已不是人世间的美,已显得超凡脱俗,显得不可思议。柳余恨萧秋雨、独孤方都已悄悄走到墙角.神情都仿佛她们很恭敬。陆小风的呼吸好像已经快停止了。但他还是没有站起来。黑衣少女静静的凝视着他,一双眼睛清澈得就像是春日清晨玫瑰上的露水。她的声音也轻柔得像是风,黄昏时吹动远山上池水的春风。但她的微笑却是神秘的又神秘得仿佛静夜里从远方传来的笛声飘飘渺渺令人永远无法捉摸。她凝视着陆小风微笑着,忽然向陆小风跪了下去,就像是青一朵内云出然飘落在人间。陆小凤再也没法子躺在床上了。他突然跳起来。他的人就橡是忽然变成了粒被强弓射出去的弹子,忽然突破了帐顶接着又砰的一声,撞破了屋顶。月光从他撞开的洞里照下来,他的人却已不见了。一个眼睛很大,样子很乖的小个姑娘站在黑衣少女的身后,站在鲜花上。陆小风突然好像见了鬼似的落荒而逃,这小姑娘也吓了一跳,忍不住悄悄的问:公主对他如此多礼他为什么反而逃走了呢?他怕什么?黑衣少女并没有直接回答这句活。她慢慢的站了起来轻抚着自己流云般的柔发,明亮的眼睛里,带着种很奇怪的表情,过了很久才轻轻的说道他的确是个聪明人,绝顶聪明!

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本刊特约作者张宇豪/文

新冠肺炎疫情肆虐全球,对全球经济产生巨大冲击。

自2月中下旬开始,新冠肺炎疫情开始在海外发酵并爆发。美国约翰斯?霍普金斯大学发布的统计数据显示,截至北京时间4月22日6时30分左右,全球累计确诊新冠肺炎病例255.39万例,累计死亡17.63万例。

新冠肺炎疫情持续蔓延,一些国家的疫情形势仍不容乐观。美国方面,据美国约翰斯?霍普金斯大学发布的疫情数据显示,截至北京时间4月22日6时30分左右,美国累计确诊82.01万例,死亡4.42万例。欧洲方面,当地时间21日,西班牙累计确诊20.42万例,是全球第2个确诊病例数超20万的国家,累计死亡2.13万例;意大利累计确诊18.40万例,死亡2.46万例;法国累计确诊11.73万例,死亡2.08万例;德国累计确诊14.83万例,死亡病例5033例。亚洲方面,据日本广播协会(NHK)电视台统计,截至北京时间4月21日21时15分,日本累计确诊1.15万例,累计死亡281例。

全球疫情爆发之下,各国经济纷纷停摆,是否会走向大萧条?

4月14日,国际货币基金组织(IMF)发布报告,预测全球经济将萎缩3.0%。据IMF的预测,2020年发达经济体整体增长将萎缩6.1%,其中美国预计下跌5.9个百分点,欧元区预计下跌7.5个百分点,日本预计下跌5.2个百分点。IMF首席经济学家吉塔戈皮纳特分析认为,此次流行病危机造成的2020年与2021年全球GDP的累计损失可能达到9万亿美元左右。

清华大学国家金融研究院院长、IMF前副总裁朱民也直言,这一次的危机的情况比2008年要严重得多。因为2008年只是一个金融危机,金融不好影响到了总需求。而新冠肺炎疫情则给总供给和总需求两个侧面带来了冲击,其对经济的影响是远远超过2008年的。

为了应对新冠肺炎疫情冲击,虽然美国、欧元区等国家都已经采取了大规模的经济刺激措施,但这些经济刺激措施要产生效果尚需时日。可以说,疫情笼罩下的全球经济前景黯淡,各国进出口贸易、外资引进、金融市场、产业供应链面临更大下行压力,3月以来,尽管面临保经济方面的困难,全球逾90国先后宣布进入紧急状态。

以日本为例,日本智库东京商工调查日前发布报告称,日本上市公司预计将因新冠肺炎疫情而损失近170亿美元的销售额。这场疫情已导致供应链中断、各地实施旅行禁令,政府要求关闭一些业务运营。

新冠肺炎疫情全球扩散之下,全球供给与需求同步按下暂停键。朱民表示,新冠肺炎疫情对总供应链的影响冲击很大,这是这次疫情影响的一个特殊的地方,它不是一个金融危机,它是一个地球危机。

对于中国而言,光大证券认为,全球新冠肺炎疫情虽然对中国对外贸易产生冲击,但在三个方面也可能存在投资机会。

一是进口替代。如果美欧日等经济体休克,国内企业替代海外产能形成补空缺的机遇,可关注汽车等交运设备、化学化工、医药医疗设备、航空航天以及农产品领域等行业。

二是国内产品出口在全球市场份额提升。欧美等经济体浪费了中国创造的战“疫”窗口期,导致中外在战“疫”、复工等方面出现了一个季度的时间差,中国部分在全球具备一定竞争力的产品,可能存在提升全球市场份额的机会,可关注化工产品、金属与非金属材料以及机械、汽车和医疗设备等制造业。

三是全球供给减少引发必需品的涨价。在新冠肺炎疫情冲击下,各国对食品、医药等必需品需求保持稳定或有所增长,若疫情使供给端受到冲击或部分国家限制出口,可能存在涨价逻辑,可关注农产品和原料药。

全球产业链主角

中信证券表示,近期中国新冠肺炎疫情显著好转,企业复工复产加速推进,疫情对国民经济生产的扰动逐渐消退,但接踵而来的是海外疫情的加速蔓延与发酵。如果说国内疫情导致需求回落和供给受限使得在全球产业链上的部分国家和行业受到外溢冲击,那么海外疫情的爆发对于已成为全球产业链网格核心的中国而言,或将使得国民经济和各行业生产经营遭受“二次伤害”。

产业链促进专业化分工,提高生产规模效应。产业链是产业内部的不同企业基于专业分工和供需关系形成的生产和销售动态网络。随着全球经济一体化进程不断加深,产业演化和分工愈加精细,产业链逐渐发挥相关优势:一是降低生产成本。上下游企业之间存在长期交易,由此建立的信誉机制和信赖关系有效降低了与生产相关的成本水平。二是产业链有助于提升和实现上下游生产的专业化和规模效应。企业处于产业链条上的不同环节,形成专业化分工,使其更容易在各种生产领域实现创新,同时提升生产效率以形成规模效应。

自改革开放以来,特别是2001年加入WTO,进一步推动了中国加速融入全球产业链,实现了从全球产业链配角到主角的“中国式”飞跃。

中信证券研报显示,如今中国已经成为全球生产的一个不可或缺的支点。按照联合国工业体系分类以及《2016年工业发展报告》中显示,中国是全球唯一拥有全部工业门类的国家,涉及41个工业大类,191个中类,525个小类。在全球500多种主要工业产品中,中国有超过220种的工业产品产量占据全球第一。世界银行的世界发展指数(WDI)显示,截至2018年,中国已经成为120个国家的最大贸易伙伴。

从外贸结构看,进出口产品结构的变化能够反映中国在产业链中的地位。在2001年加入WTO前后,加工贸易出口占比超过50%,进口超过40%,但随着产业结构的逐步转型,向全球产业链更高端的环节转变,中国产成品出口和进口比重逐渐上升,目前已经超过加工贸易,成为中国外贸的主要组成部分。

从全球视角来看,中国出口占全球出口贸易量的比重从2000年的3.9%升至2014年的12.3%。从内部结构来看,同期显著上升的有化学制品、办公及通讯设备、自动化产品、纺织和服装,说明中国的产成品生产在全球都占有较为重要的位置。

从全球和中国的经济相互依赖的角度看,根据麦肯锡全球研究院编制的“MGI中国-世界经济依存度指数”结果显示,如果综合考虑贸易、资本和技术三个方面,世界对中国经济依存指数从2000年的0.4增至2017年1.2,而中国对世界经济的依存度在2007年达到最大的0.9,到2017年下滑到0.6。这正是所谓的“中国对世界经济的依存度在下降,而世界对中国的依存度在上升”,这也侧面反映出,得益于不断提升的生产能力和庞大的内需市场,中国被全球依赖的程度正逐渐加深。

华创证券的研报也显示,从全球贸易的角度看,中国大陆出口占全球出口贸易量的比重从2000年的3.9%提升至2018年的12.8%,如以中国大陆主要出口的机械与运输设备及杂项制品两项看,其出口占全球贸易量的19.2%。

从总量意义下的增加值贸易情况来看,供给的视角下,中国大陆已经成为了世界第一大供应链中枢,并已经成为了亚洲的绝对产业链中心,取代了2000年时日本在亚洲的中心地位,而在需求的视角下中国大陆的中心性要小得多。

需求视角下,美国对全球产业链需求端发挥的作用已经远远小于2000年,而中国大陆的作用仍在提升,处在美国的去中心化和中国大陆在亚洲的中心化的此消彼长的过程。因此,华创证券认为,从总量的角度看,对中国大陆而言,全球贸易的负面冲击主要体现为需求冲击而非供给冲击。

疫情冲击逻辑链

根据美国约翰?霍普金斯大学发布的统计数据,截至北京时间2020年4月20日,全球累计确诊新冠肺炎病例的国家和地区数已达185个。疫情蔓延之下,全球经济几近停摆,短期经济增速的断崖式下跌已不可避免。经济的停摆令各国政府及人民都处于焦灼之中,期望早日重启复苏经济也就在情理之中。

但目前新冠肺炎疫情的蔓延在全球还没有看到拐点出现,经过3月以来全球各国相继“封国”“封城”等严格的防疫隔离措施,疫情在一些国家已经出现一定的新增病例减缓趋势,总体来看,全球疫情仍处于爆发阶段。

中信证券表示,疫情冲击欧美主要经济体,通过产业链对中国外贸和生产的影响不可小觑。目前受疫情影响最严重的前十大国家依次为:意大利、伊朗、西班牙、德国、韩国、法国、美国、瑞士、英国与荷兰。上述十国2018年GDP总量占到全球的29.3%,贸易总额占到2018年全球的37.2%。对于中国外贸而言,上述疫情国2019年对中国进口和出口总量分别占中国对外出口和进口总值的34%和26%,其中,中国是韩国、伊朗和德国的第一大贸易伙伴国。

国盛证券也认为,当前中国在全球产业链占据举足轻重的地位,海外疫情的爆发,通过影响上游的供给以及下游的需求而传导至国内,对经济产生冲击。特别是疫情较为严重的地区,也正是与中国贸易关系最为紧密的地区――从2019年的数据来看,中国对美国、欧盟、日本、韩国的出口占比分别达到了16.8%、17.2%、5.7%和4.4%;中国从美国、欧盟、日本、韩国以及澳大利亚的进口占比分别达到了5.9%、13.3%、8.3%、8.4%以及5.8%。

光大证券认为,疫情对海外生产造成的冲击将逐步体现。结合中国的经验,疫情初期所造成的封锁和人员隔离,复工推迟导致经济活动的劳动力供给相对不足,对于实体经济所造成的影响可能主要是供给冲击。

中国国内1-2月的工业增加值累计同比下滑13.5%,工业企业营业收入累计下降17.7%,显示出推迟复工给工业生产带来较大的冲击。而且在1-2月海外疫情尚未发生的情况下,国内1-2月出口金额同比下滑17.2%,下降幅度远高于进口金额,同样显示出疫情在影响正常供给之后,也会将负面影响传导到出口业务之上。

从欧美的PMI景气度指标看,由于其隔离措施采取时点相对较晚,而且初期执行并不如中国严格,因此3月份的欧美制造业PMI以及美国PMI的新出口订单仅出现小幅度的下滑,仍未完全体现疫情造成的负面影响。但是从3月已率先采取严格隔离措施的韩国看,3月出口企业景气度指标已出现大幅下滑,跌至近两年的最低点,韩国4月前10天出口同比下滑18.6%。

光大证券表示,根据中国与韩国的经验,以及欧美已出现的景气度下滑的迹象看,因疫情受损严重的欧美乃至新兴国家未来都将陆续面临劳动力供应受阻问题,甚至经济活动出现休克,将对全球出口贸易产生较大力度的直接冲击。

中信证券表示,海外疫情的加重料将从出口和进口两个链条分别对中国产业链产生影响。国内疫情好转有助于重启国内生产,但全球产业链既有结构稳定且成熟,仅产业链上单一环节的恢复是难以完成生产闭环。海外疫情爆发使得外需被动萎缩,疫情国对中国中间品和最终品的需求减少,同时中国难以通过进口获得中间品完成生产。因此,海外疫情对进口和出口具有双向影响,这两个链条相互交织,或出现负反馈的螺旋式上升,继而冲击全球的生产供需格局。

链条一:外需的被动萎缩导致中国出口受限。中国是货物贸易顺差国,大部分年份中净出口对GDP仍为正向影响。近期,众多疫情国逐步实行严格的管控措施,被动削弱了中国的海外进口需求。

中信证券从上述主要疫情国从中国进口的产品分类来评估疫情影响,其2019年对中国进口总额占中国总出口的比重为34%,美国和韩国占比最高。从进口项目分类来看,除伊朗和英国以外,“电机、电气、音响设备及其零件”和“核反应堆、锅炉、机械器具及零件”几乎是主要疫情国从中国进口额占比最大的两个分项,各项均占比超过10%,其中韩国从中国进口电机电气类产品的金额占到其总进口额的33%。

中信证券根据国际投入产出表测算疫情国生产消耗来自于中国的中间品占中国总产出的比重(伊朗的相关数据并不包含在国际投入产出表中),结果显示,在除伊朗外的9个主要疫情国中,占国内对应行业总产出最高的是家具及其他制造,比重为5.51%,其次为计算机、电子产品及光学产品,比重为5.43%。投入产出表的数据更能体现出两国之间由于真实需求所发生的贸易往来关系,即使疫情继续蔓延,考虑到占比最大的家具行业也仅有5.5%左右,那么对于中国生产出口中间品的行业而言,造成的影响可能相对有限。

链条二:海外供给下降冲击国内生产。中国外贸结构较此前持续优化,但货物进口贸易中加工贸易仍占比约40%,特别是来料和进料加工的比重较高,需要通过进口中间品以完成整个生产过程。疫情导致海外国家生产受限,出口中间品受到影响。

中信证券研报显示,单纯从外贸角度而言,占中国进口比重最大的疫情国依次为韩国(8.36%)和美国(5.91%);从进口行业分类来看,中国从疫情国进口金额占总进口额最大的依次为“电机、电气、音像设备及其零附件”、“核反应堆、锅炉、机械器具及零件”、“车辆及其零附件”和“光学、照相、医疗等设备及零附件”。

中信证券同样采用国际投入产出表测算中国生产消耗来自于疫情国的中间品占中国投入的比重。结果显示,计算机、电子产品及光学产品作为中间消耗品被中国从上述九国进口的比重最高,为3%,其次为其他交通工具,为2.1%。

对于哪些行业可能面临全球产业链暂停带来的供给冲击,华创证券认为要考虑到各行业对全球供应链的依赖程度,取决于三个维度:行业的投入要素中来自海外进口的比例;进口投入要素的来源是集中于某几个经济体的,还是相对分散的;产业链全球分工形态,产业链的复杂程度决定了短期内进行产业链重组的难度,上游产业如各类原材料的加工业虽然不乏依赖进口程度较高的,但供应链条简单,可替代性相对较强,而电子计算机机械电气设备等供应链条复杂,产业链重组难度高。

依据上述维度,华创证券对中国大陆制造业对全球的依赖度进行了细分,结果显示,计算机电子光学产品生产对全球产业链的依赖程度是最为突出的,16%投入品来自进口,且进口投入品45%来自中国台湾地区以及韩国、日本、美国三国;焦炭及成品油、基本金属、非金属矿物等行业主要依托大宗商品,产业链形态相对简单,主要进口来源是美国、巴西、澳大利亚、加拿大等国;电气设备、机械设备、化工、制药、纺服皮革和其他运输设备行业的投入品来自进口的比例并不大,但进口来源国是比较集中的,结合产业链的复杂性,电气设备、机械设备、其他运输设备、化工和机动车辆是对全球产业链依赖程度次于计算机电子光学产品的行业。

中信证券还以全球为视角、采用底线思维的方式,对海外疫情对中国生产和外贸的潜在冲击进行了定性和定量分析。为此,中信证券进行了三种假设分析。

假设一――外需部分减少:受疫情影响,海外国家生产全部中断,从中国进口的中间消耗品为0,进口最终消费品无影响。中国各行业总产出中,被海外国家作为中间品使用占比最大的依次为机电产品(14.3%)、家具(11.4%)和电器设备(10.1%),也就是说,如果海外没有任何进口中间品需求,第二产业各行业全年的出口规模和生产量将同比例线性下降0.2%-14.4%。

假设二――外需全面消失:海外疫情国向中国进口的中间品和最终品均为0。根据投入产出的重构结果,不管是中间品还是消费品,机电产品、家具、电器设备和纺织服装始终是海外国家较为依赖中国的大类产品。特别是家具行业,中国总产出的53%都被海外当作中间品或最终消费品,机电产品占比为35%,纺织占23%。

假设三――内部供给短缺:受疫情影响,海外国家向中国出口中间品为0。海外疫情影响中国产业链的另一条路径是冲击中国进口海外中间品。为方便测算增加值,中信证券假定由于进口海外中间品减少导致国内生产总投入的减少,总产出出现同比例减少。中国进口中间品占国内总投入比重最大的为焦炭及石油加工业(14.6%),其次为机电产品(13.2%)。

静态极端情景假设下,预计对单季工业增加值的拖累不会超过3个百分点,但产业间的联动或产生放大效应。假定产出减少与对应行业增加值的变动为同比例,且年内四个季度下降比重相同,分别采用算术平均和以国内产出为权重计算的加权平均值,结果显示海外疫情影响下一季度的工业生产,那么第二产业增加值将在不同假设情况下分别减少1.2%(国内出口中间品为0,算术平均)、1.1%(国内出口中间品为0,加权平均)、2.6%(国内出口中间品和消费品均为0,算术平均)、2.4%(国内出口中间品和消费品均为0,加权平均)、1.3%(国内进口中间品为0,算术平均)和1.4%(国内进口中间品为0,加权平均)。

中信证券提醒,上述测算仅聚焦于单一链条,即从外贸部门影响到国内生产部门,然而实际情况要相对复杂,国内上下游产业和产业间会产生协同效应,放大这种单一效应。

产业链迁移加速?

当前,市场担心新冠肺炎疫情引发外商直接投资撤离、产业链搬迁出中国的声音不绝于耳。日前,美国白宫经济顾问拉里?库德洛在接受电视节目采访时称,美国政府应允许企业,将从中国迁回美国所发生的所有成本,在当年进行100%的“费用化处理”。同时,日本也准备拿出2200亿日元的预算,支持日本企业将重点产业链从中国迁回到日本本土。

那么,疫情会加速产业链搬迁吗?

中信证券表示,产业链的上下游关系是经过长期以来市场自我寻找供给与需求所形成,考虑到中国在全球产业链中的绝对地位,因此预料短期冲击是不会明显撼动全球产业链的既有结构,也就是说大概率不会发生显著的国内产业外移和国外产业环节内迁的现象。

虽然从数据和经验上可以得出中国部分产业实际上出现转移至全球其他地区的现象,部分生产环节在全球产业链中可能正在从中国境内离开。但中信证券认为,此次疫情并不会作为产业转移的加速因子。发生产业转移一般基于以下几个因素。一是生产成本。虽然近年来中国劳动力成本有所上升,但从土地资源的角度而言,幅员辽阔的中西部地区仍具备明显的比较优势,在劳动力价格方面,中西部地区的工资水平也处于较低水平。因此,对一些传统产业、劳动密集型产业,出现了很多沿海产业向中西部地区的内部转移,并非大规模的海外转移,全球产业链的既有结构未发生改变。

二是对产业链外部冲击的长期化可能促使产业链环节出现转移。例如两国发生潜在长期化的贸易摩擦。如,20世纪80年代美日经贸摩擦,导致日本部分产业外移至东亚其他地区,也是造成日本在很长一段时间内产业空心化的原因之一。2019年中美贸易摩擦不确定性不断增大,虽然达成了第一阶段文本协议,但摩擦的长期化特点实质上仍然存在,产业链转移或因此加速。

三是市场需求变化诱发产业转移。市场规模的扩大会诱发产业链上其他环节向本土市场梯度转移,并且对于处于全球价值链中低端的国家而言,这一诱发作用体现为由低到高的梯度转移,从而有利于承接国制造业价值链分工地位的攀升。

中国作为全球第二大经济体,本土市场规模具备一定的在位优势。在全球产业链分工中,中国主要承接以低端嵌入全球价值中低端生产环节,随着市场规模的扩大,将会进一步诱发其承接的产业链生产环节由中低端向高端靠拢。

中信证券表示,总体而言,虽然不能否定中国产业结构调整和其他相关因素已经使得产业链环节双向转移开始出现,但此次疫情并不符合上述三个推动产业转移的因素特点,因此,短期产业转移加速的可能性较小。

摩根士丹利中国首席经济学家、中国首席经济学家论坛理事邢自强也认为,产业链布局很大程度上取决于企业层面的商业理性决定,而这次全球新冠大衰退,实际上短期内更可能放慢企业界自贸易摩擦以来的产业链搬迁趋势,而非加快。原因有二。

一是搬迁意味着新投资,但全球衰退阴霾无人愿投。经此一“疫”,欧美经济估计需要接近两年才能恢复元气,回到2019年疫情之前的GDP水平;中国以外的拉美、东欧、东南亚等新兴市场则不乏薄弱环节、易被疫情、汇率、债务三杀成多米诺骨牌。因此,跨国企业未来一段时间的重中之重是保留现金、减少投资,而非新资本开支。原本一些公司在疫情前打算在中国以外投资设新厂,或者在其本国加大自动化投入,这些意向当前反而更可能延期;

二是以TMT产业链为例,不少在多国都有布局的龙头企业,经历了本轮疫情“中国先进先出”,但海外工厂则正身处蔓延的第二波,何时受控则仍难料。中国在复工复产过程中展现的管理能力,进一步向跨国公司验证了它相对于其他新兴市场的制造业优势:在封城之后仅仅一个半月内,疫情受控,生产能力几乎满血复活,不论是红黄绿码技术应用,还是体温、口罩、食堂隔断等公共卫生管理,以及员工的配合度,都远胜于其他潜在搬迁目的地如东南亚,后者目前正经历更坎坷的生产停摆供应脱臼。

三条投资主线

光大证券表示,海外疫情毋庸置疑将对各领域的全球需求产生一定冲击,进而影响国内出口企业的盈利,以及全球的正常贸易活动,尤其是海外营收占比较高的行业可能受到的影响会比较大(占比超过20%的有电子、家电、交通运输和基础化工)。

但是在看到负面影响的同时,光大证券认为全球供应链受到冲击以后也将使部分细分行业从中受益,进而带来一定的投资机会。归纳起来,海外疫情冲击主要带来三条投资主线:进口替代,国内产品出口在全球市场份额提升,以及部分必需品受益全球供给减少带来的涨价。

第一条投资主线:进口替代。由于目前没有特效药治疗新冠肺炎,隔离与限制人的聚集也将对各经济体的生产端产生不容忽视的冲击。因此,如果海外经济休克,对于中国供应链的安全或将形成挑战,但也有可能成为国内部分行业对海外产能形成替代的机遇。

光大证券认为,中国大陆进口方面的前十大贸易伙伴中,仅有韩国、中国台湾地区和澳大利亚的疫情得到了较好的遏制,欧盟和美国两大重要经济体仍处于疫情发展的高峰期,可作为替代进口产品的重点关注区域。

首先是欧美日三大经济体,如果欧盟经济休克,对于中国而言存在较大供给缺口的主要是汽车等交运设备、化工产品、医药医疗设备、航天器等工业制成品。如果美国经济休克,对于中国而言主要的供给缺口集中在农产品和矿产等初级产业方面,其次是航空航天、医药医疗设备、化工等工业制成品。如果日本经济休克,对中国的主要供给缺口是在电子设备、汽车和化工产品,同时医疗设备和工业机械等领域也存在较大缺口。此外,巴西和俄罗斯对中国逆差较大的主要是农产品、矿物和燃油等初级产业。

从国内补缺口的能力看,基础的资源品更多取决于自然禀赋,短期内难以通过国内自给实现补缺,因此光大证券认为可关注汽车等交运设备、化学化工、医药医疗设备、航空航天以及农产品领域的补空缺可能,部分国内上市公司可通过扩大产能而受益。

以汽车行业为例,光大证券表示,海外疫情的爆发,对国内汽车零部件企业短期影响有限,但会加速全球车企布局国内市场,本土化零部件企业将会受益其产业链布局过程,尤其是具备强研发能力的细分领域龙头企业有望长期受益。

长城证券也表示,中长期来看,此次疫情威胁到进口零部件的供应安全,部分主机厂或将在国内寻找替代供应商,加大本土化采购力度,加快产业链向国内转移的速度。

汽车零部件进口替代趋势的驱动因素主要有以下两点:中国自主品牌汽车崛起以及长期的量变到质变的积累,使得中国本土零部件企业与外资、合资零部件企业的差距大幅缩小,替代能力明显增强;与合资、外资零部件公司相比,国产零部件具有高性价比和能提供快速响应服务的优势。

中信证券研报显示,乐观情况下,海外疫情有望在二季度内得到有效控制,则海外全年汽车销量预计下滑在10%以内,二季度购车需求可能将延迟至三、四季度释放。中性情况下,海外疫情在三季度及之后才可能好转,则海外汽车全年销量有可能下滑10%-25%。悲观情况下,海外疫情将持续到四季度,则海外汽车全年销量可能下滑25%以上。

中信证券表示,在中性和悲观情况下,海外零部件供应商的供给将面临严重冲击;国内疫情有望进一步得到控制,零部件企业供给稳定向好。因此,疫情的持续将促使全球整车厂订单向中国供应商转移,有望加速中国零部件的全球替代。

第二条投资主线是国内产品出口在全球市场份额的提升。光大证券表示,这条主线是从全球出口竞争方面考虑的,由于中国疫情已基本被控制,工业生产正在有序恢复,而海外国家浪费了中国创造的战“疫”窗口期,导致中外在战“疫”、复工等方面出现了一个季度的时间差。

目前,海外国家正处于抗疫的艰难时期,且防疫效率明显低于中国,工业生产和出口在二季度可能继续受较大影响。在此期间,中国原有部分在全球具备一定竞争力,但面对欧美国家激烈竞争的领域,可能存在提升全球市场份额的契机。

通过测算全球主要出口贸易大国(出口金额在全球占比1%以上的国家,累计贡献全球83%的出口金额)在各细分行业的出口份额,可发现97个HS二级分类行业中,欧盟出口份额最高的领域高达74个。光大证券认为,中国有望提升全球份额的领域可能存在于具有一定的全球竞争力、出口份额占比中等的非必需消费品领域。

光大证券根据上述思路进行梳理,并尽量选择有对应上市公司的领域,化工产品(有机化学品、肥料、杂项化学产品)、金属材料(钢铁、铜、铝)、非金属材料(水泥、造纸和塑料)以及部分制造业(工业机械、汽车、光学和医疗设备)可能从中受益。但需要注意的是,虽然中国工业生产恢复领先于海外,但海外需求可能也将同步出现萎缩,因此在考虑行业是否受益还需要结合细分子领域的全球需求变化进行分析。

其中,原料药与维生素是两个受益比较明显的行业。

目前,中国和印度已经在全球原料药供应中占重要地位,二者合计约占全球规范市场供应规模的21%,如果考虑非规范市场以及价格因素,供应量的规模应该更大。

东方证券表示,目前来看,印度疫情并不乐观,且印度已经开始禁止部分原料药的对外出口。如果印度疫情进一步扩散,可能会对全球原料药的供应产生较大的影响,从结构上来看,印度原料药约70%为化学制药,且多集中在特色原料药领域,从生产端来看,印度规范市场出口集中度相对较高,主要为几家大药企,如SunPharma、AurobindoPharma、Lupin等,若疫情爆发导致印度药企停产,或对全球特色原料药供应造成巨大冲击。

如果印度疫情导致全球原料药行业的供给产生一定的缺口,东方证券认为中国最有能力承接相关产能。一方面,印度原料药市场本身就对中国有较大依赖,约70%的上游原料进口于中国,且从产品结构上来看,中国原料药产品结构与印度十分类似,在抗感染、心血管等领域可弥补需求缺口;另一方面,中国原料药产能充足。2018年,中国原料药出口金额已经达到300亿美元,且中国仍有一大部分原料药用于自用,所以,中国原料药企业有能力承接印度原料药的产能。

东方证券同时认为,中国当下处于原料药产业链的最上游,其附加价值也相对较低,处于“体量不小,但大而不强”的状态。在疫情的影响下,对中国原料药可能会产生更深远的影响,主要体现在两个方面:有望加快向高端市场出口的速度;加快向CDMO领域的转型,从而向更国际化、更高价值链的方向延伸。

而国内政策,也将加速了中国原料药的升级转型。随着一致性评价以及带量采购在中国的实施,药品销售环节的附加价值大大降低,未来仿制药行业的竞争,更取决于企业的成本情况以及品种数量,而原料药企业本身在成本以及品种储备等方面便具备先天的优势,目前,国内已经有一批企业,走在了向制剂领域转型的路上,未来有望进入快速的成长阶段。

国盛证券表示,中国在全球主要化工产品供应中扮演了重要角色,疫情下终端需求的减弱势必会对出口造成较大压力。但维生素行业却是一个特例,疫情背景下有望迎来一轮较长时间的景气周期。

从供给端来看,维生素行业整体呈现高度垄断的状态,疫情可能将影响海外企业的正常生产,例如VA、VE、VD3欧洲产能占比较大,未来国外疫情持续扩散将冲击欧洲产能,供需矛盾加剧下有望继续推升产品价格。

国盛证券研报显示,目前全球VA供给中国占比约50%,欧洲占比约50%,VE全球供给中国占比约60%,欧洲占比约40%,VD3全球供给中国占比约70%,欧洲占比约30%,维生素行业中这三个细分产品受欧洲供给影响最大,如果欧洲疫情持续扩散,欧洲产能将受到冲击,供需矛盾将进一步加剧,未来产品价格有望继续上涨。历史上,VE最高价曾达到25万元/吨(现价7.5万元/吨),VA最高价为150万元/吨(现价55万元/吨),VD3最高价为65万元/吨(现价50万元/吨)。

需求端来看,维生素行业下游需求刚性,无替代产品,且成本占下游比重低,整体需求仍快速增长。目前维生素行业从生产商到贸易商,再到终端饲料厂库存普遍较低,行业整体处于补库存周期;国内猪肉价格高位,政府大力补贴生猪养殖,同时疫情带来上游屠宰开工下降使生猪存栏量显著增加,上述因素使2020年饲料需求显著回升;另外国外疫情持续扩散,厂家提前备货,出口需求大幅增加,多重因素下使得2020年维生素整体需求快速增长。

国盛证券表示,短期来看,受疫情影响,欧洲的大型制造业企业比如汽车巨头已经开始停产,可以预期的是欧洲的化工巨头压力也会非常大,后续供给的冲击有望继续推升维生素价格。中长期看,供需格局的根本改善和价格恢复到寡头格局下的合理水平,是看好VE、VA、VD3等产品超长景气周期的核心原因和中长期逻辑。

第三条投资主线则是全球供给减少引发必需品的涨价。

光大证券表示,在疫情冲击下,民众明显对食品相关的生活必需品等会有预防性需求,医药和相关耗材的需求也出现大幅增长,部分国家已经开始限制必需品的出口。同时,在疫情严重的地区,正常的农业和工业原料生产可能也将受到一定冲击,在需求稳定或增长的情况下,当供给受到限制或冲击之后可能存在涨价逻辑。

光大证券认为,全球农产品生产具有产地集中的特点,目前疫情较为严重的美国、印度和巴西均为全球农业大国,以糖和大豆两个品种为例,印度+巴西的糖产量占全球比重35%,巴西+美国的大豆产量占全球比重62%,若供给受到冲击过大可能引发农产品涨价。除了农业以外,印度作为全球原料药的重要产地,3月份限制多种原料药出口,也引发了原料药的涨价。

同时,光大证券提醒,由于农业生产受疫情隔离影响较小,政府往往要求涉及国计民生的关键行业保持正常生产,因此最终涨价是否发生还需关注疫情演绎和持续时间,以及各国政府所采取的封锁措施的严格程度。

(本文来源微信公众号:证券市场周刊)

我真是女明星

我真是女明星

顾清歌满意地望着自己花了许久时间捏出来的美少女角色,正所谓“游戏一分钟,捏脸一小时”,不捏出一个颜值身材完美的角色,那岂不是很缺少代入感?接下来,顾清歌搓了搓手,终于美滋滋地点击“开始游戏”,然后却眼前一黑,倒在了自己超高配置的电脑前……顾清歌根本不知道发生了什么,只觉得自己脑中好像出现了“系统加载中”的进度条,待到进度条达到100%后,自己总算恢复了意识。“这……什么鬼,我竟然成了自己捏好的游戏角色?”恢复意识之后的顾清歌惊讶地发现,自己居然在陌生的洗手池前洗手,抬起头后便发现,镜子中少女的外貌身材,分明就是之前花了许久时间精心捏出来的美少女!少女拥有一张毫无瑕疵、无可挑剔的完美脸颊,肌肤白皙细腻,身材高挑匀称,美腿修长,其比例完全符合黄金分割,这就是捏脸达人顾清歌技术的完美体现!可问题是之前少女不过是游戏角色,说她是“纸片人”也不为过,而现在,她却成了有血有肉的真人。实际上,顾清歌是个极为沉迷游戏的家伙,什么游戏都玩,什么游戏也都十分擅长,她在现实中的职业,就是一名专门制作游戏攻略的up主,粉丝们还将她吹成了“攻略之神”。现在,当顾清歌发现自己已经成了自己捏好的游戏角色,甚至还疑似穿越之后,她仅仅惊讶片刻,便迅速镇定了下来。更让顾清歌觉得心安的是,她的脑中已经存在了系统,那还有什么好怕的,论起玩游戏,她拥有绝对的自信。她回忆了一下,虽然她还没有正式开玩这一款类似模拟人生的明星美少女养成游戏,就莫名其妙地穿越到自己捏好的游戏角色上,但她却还记得,这个游戏的介绍以及玩法。游戏主角起初是一名“平平无奇”的少女,玩家们需要通过做各种任务来提升少女的属性点然后学习各种技能等,最终让少女变得越来越完美耀眼,成为超级巨星、人生赢家。“啧,我捏出来的这张脸,还真是够'平平无奇'的。”顾清歌看着镜子中的自己,自恋地吐槽了一句。接下来,她却很快进入了角色,淡淡地下命令:“系统,打开我的人物属性表。”顾清歌发现眼前出现了只有她才能看到的全息光幕,上面有她的角色影像,以及对应的人物属性、技能等。这个界面还是非常清爽简洁的,人物属性只有两项,一个是体力,还有一个是魅力。体力指的显然是身体素质的综合能力,包括力量、敏捷、技巧等,现在她的体力值只有28,这个数值很低,距离一般人的平均值50都有一段距离,更别说和那些专业运动员、健身达人相比了。不过顾清歌完全不慌,有系统在,她自然可以慢慢加点上去,朝着满值100前进。如果说体力值28顾清歌可以接受的话,那魅力值只有58她就有点不服了,这系统是在瞧不起她的神级捏脸技术么?当顾清歌出现这样的质疑时,她的脑中立马就出现了系统那精准而机械的解释,原来魅力值并不仅仅指颜值,而是包含了才华、艺术、气质、名声等。想想也是,若一个人只有外表,而其他方面却一无是处的话,那确实不能称得上魅力高,古人早就有言——金玉其外,败絮其中。现在的顾清歌,可以说漂亮得只剩一张脸了,是典型的花瓶,所以她才这样“平平无奇”。考虑到这是一个明星美少女养成游戏,这样的开局也挺合理。顾清歌理解了体力值和魅力值代表的意义后,又浏览一下自己的技能列表。列表中只有一项技能,那是一张紫色的卡片,上面写着“大师级游戏技术”(受限),暂时等同于“精通级”,受限的原因正是她的体力值过低,这可能就是所谓的“脑子:会,基本操作。手:不,你不会”。技能卡片分五种颜色,分别对应五个等级,即金色(神级),紫色(大师级),蓝色(专家级),绿色(精通级),白色(入门级)。“啊这……我在现实中的游戏技术居然继承过来了,不过系统只给了个大师级的评价,有点不爽,但紫卡肯定有升金的办法,所以完全不用急。原来紫卡(大师级)已经算极为珍贵稀有的存在了,只有本身就是天才的人类,通过刻苦的努力才能提升到这样的层次。对普通人来说,将某项技能提升到白卡(入门级),都不是那么容易的事情,以钢琴技能为例,钢琴十级勉强算张白卡吧,算是很强的业余爱好了,平时生活中已经够用了。而若是拥有绿卡(精通级)的钢琴技能,则可以去当个职业钢琴手了,至于想要成为著名钢琴家,蓝卡(专家级)是必须的,紫卡(大师级)就更稳。至于金卡(神级)钢琴技能,则意味着你可以像小说或者漫画中的人物一般,弹出音符,营造完美的意境,好似将听众拉入幻境之中,就好像夸张的“发光料理”一样。系统这样一解释,顾清歌自然就明白紫卡(大师级)的珍贵程度了,那就是一旦她的这个游戏技能不再受限,她甚至都可以去当明星电竞选手了,这波是她赚了。除了技能卡片之外,还有道具卡、物品卡、能力提升卡、作品卡等,它们都需要通过抽奖来获得,抽奖所花费的,是一种名为“养成玉”的材料,600养成玉一抽,5500养成玉可以十连抽。它实际上就是这款明星美少女养成游戏的内购氪金点,土豪玩家可以直接充钱抽卡加速养成角色。可惜顾清歌现在并不是真的在玩这个游戏,她只是带着里面的游戏系统穿越到了平行世界,氪金功能自然废了。“顾清歌,艺考初试马上开始了,你这是紧张得拉稀了么?”一个略带嘲讽的女声在顾清歌身旁响起。“叮咚,来自祝星怡嫉妒值加1,收获10养成玉。”顾清歌微微转头,便看到了为她提供养成玉的“好人”祝星怡。原来还有这种设定,只要提升他人的嫉妒值,就能收获养成玉!准确地来说,应该是他人的“羡慕值”、“嫉妒值”、“恨意值”都能为顾清歌获取养成玉,只不过羡慕值最廉价,1羡慕值只能获得1养成玉,恨意值最昂贵,1恨意值能获得100养成玉。但提升他人的恨意值显然是有风险的,万一对方恨意值爆表直接上头杀人,那可就让人棘手了。顾清歌觉得,等到她的体力值足够高,又掌握了许多自保技能的话,那倒是可以肆无忌惮地刷恨意值收获养成玉了。不过话又说回来,“让人羡慕嫉妒恨继而收获养成玉”这种设定,着实有点欠抽啊,这不是让她故意去各种装逼、出风头、与人为恶、让人恨她嘛,养成明星美少女确实不容易啊……这样想着,顾清歌微微扬起下颚,故意高傲自恋地回应祝星怡:“你觉得凭借我的颜值,会通不过艺考初试?”祝星怡被这样赤裸裸的回应搞得一愣,虽然很不爽,但确实无法反驳。她看着顾清歌那张毫无瑕疵的脸颊,眼中的嫉妒更盛。“叮咚,来自祝星怡的嫉妒值加5,收获50养成玉。”系统机械呆板的提示音,顾清歌听起来只觉得如此悦耳。祝星怡冷哼一声,不再理会顾清歌,只是自顾自地走进洗手间。顾清歌则离开了洗手池,同时打开了系统的任务界面——当前主线任务:通过华夏艺术大学艺考,考进华艺表演系。任务完成奖励:白色技能卡(入门级演技),养成玉600,魅力值+1,精力药剂×5。支线挑战任务:艺考初扬名,以绝对实力获得本次艺考第一。任务完成奖励:一张随机的绿色技能卡(精通级)委托任务:暂无。日常任务:健身锻炼、护肤保养、创作艺术、让人羡慕嫉妒恨……所有任务均无失败惩罚,显然这些任务并不具备强迫性。顾清歌浏览完这些任务后,觉得主线任务应该问题不大,刷脸就完事了,长得美就是硬道理嘛。支线挑战任务对她来说倒是颇有难度,因为她根本就没啥才艺,纯粹就是个会玩游戏的花瓶,怎么去考第一呢?至于日常任务,在顾清歌看来,实际上就是“努力就有回报,坚持就有收获”,可惜普通人没法通过系统看到自己的回报和收获,所以就连每天健身锻炼,都很难长时间地坚持下去。顾清歌当然也不喜欢锻炼,但是为了提升体力值,她绝对能一直坚持下去,这就是日常任务存在的意义。就在她难受时,系统的提示音响了起来:“叮咚,请注意查收新手大礼包。”差点忘了,还有新手大礼包!顾清歌迫不及待地打开了它……

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